این ترجمه فقط برای اهداف اطلاعاتی مبله شده است و ممکن است به نسخه قدیمی تر متن مراجعه کند. متن اصلی آلمانی از هر نظر الزام آور است.
مقدمه
"مشتقات اعتباری" ابزاری هستند که اخیراً در بازارهای مالی معامله می شوند و از طریق آن ریسک اعتباری ذاتی وام ، اوراق قرضه یا سایر دارایی های ریسک یا موقعیت های ریسک بازار به اشخاص ثالث منتقل می شوند که به عنوان به اصطلاح فروشندگان حفاظت عمل می کنند. روابط اعتباری اصلی خریداران به اصطلاح حفاظت (طرفانی که ریسک اعتباری را منتقل می کنند) توسط این فرآیند تغییر نکرده و تازه تأسیس شده اند.
مشتقات اعتباری با سایر اشکال سنتی انتقال ریسک اعتباری ، مانند ضمانت نامه یا تأمین امنیت وثیقه متفاوت است ، به این ترتیب که این موارد ، به طور معمول ، مشتقات هستند
- تحت توافق نامه های کارشناسی ارشد استاندارد ،
- مشمول ارزیابی بازار در حال انجام ،
- منوط به کنترل و مدیریت ریسک ویژه.
تفاوت اضافی در این است که ترسیم مشتق اعتبار به طور مستقیم ادعایی در مورد بدهکار موقعیت اساسی برای فروشنده حفاظت نیست.
در صفحات زیر درباره سؤالات مطرح شده توسط موسسات مختلف صنعت اعتبار در مورد درمان مشتقات اعتباری هنگام استفاده از قسمت دوم و پنج اصل اول در عبارت اعلامیه 29 اکتبر 1997 اظهار نظر خواهم کرد (Gazette Federal 1997 ص 13555) - اصل I - و قرار گرفتن در معرض بزرگ یا میلیون قوانین گزارش وام.
اما اول از همه ، لازم به ذکر است که مقررات مربوط به مشتقات اعتباری مبتنی بر چارچوب نظارت بین المللی بین المللی بین المللی است [1]. درمان مشتقات اعتباری در حال حاضر در مورد مربوطه با هدف توافق در مورد یک راه حل بین المللی مورد بحث قرار می گیرد. بنابراین قوانین وزنه برداری زیر یک راه حل اولیه را تشکیل می دهد تا اینکه موضوع سرانجام در اتحادیه اروپا صالح یا کمیته نظارت بانکی روشن شود.
گنجاندن مشتقات اعتباری بر اساس سیستم وزنه برداری موجود به این معنی است که اصل غالب شمارش هر دارایی ریسک بر اساس فردی در حال انجام است. بر این اساس ، در اصل من اثرات کاهش دهنده ریسک که ممکن است ناشی از مدیریت ریسک فعال در نتیجه ساختار ریسک بهبود یافته از اوراق بهادار اعتباری باشد ، فراتر از سطح ذاتی در نیازهای سرمایه فعلی در نظر گرفته نمی شود ، که قبلاً نرخ مختلط را تشکیل می دهند. با این حال ، اگر ساختار ریسک مؤسسات انفرادی به دلیل انباشت ریسک های اعتباری به طرز چشمگیری بدتر شود ، من در نظر می گیرم که نیازهای سرمایه ای بالاتر را اعمال کنم ("Sonderverhältnisse منفی").
II. انواع اساسی مشتقات اعتباری
در اصل ، بسته به نوع ریسکی که توسط مشتق اعتبار منتقل می شود ، سه نوع محصول قابل تشخیص است:
- مبادلات برگشتی کل
- مبادلات پیش فرض اعتباری
- یادداشت های مرتبط با اعتبار
گنجاندن مشتقات اعتباری در اصل من و همچنین تحت قرار گرفتن در معرض بزرگ و میلیون وام گزارش شده در چارچوب این بخشنامه در ابتدا به این انواع اساسی اشاره دارد. اگر یک موسسه از مشتقات اعتباری استفاده می کند که به طور قابل توجهی از ساختارهای اساسی شرح داده شده در زیر منحرف می شود یا ساختار متفاوتی به عنوان یک اصل دارد ، توجه آنها تحت اصل I و همچنین تحت قرار گرفتن در معرض بزرگ و قوانین گزارش دهی وام باید با Bundesaufsichtsamt Frr توافق شودDas Kreditwesen (دفتر نظارت بر بانکداری فدرال) در هر مورد جداگانه. این همچنین شامل محصولات ساختاری است که به نظر می رسد مشتقات اعتباری هستند و فقط با ترکیب اجزای آنها توسط موسسات طبقه بندی می شوند.
(i) مبادله کل بازگشت
بنابراین ، فروشنده حفاظت از خریدار حفاظت از ریسک کلی بازار و همچنین ریسک اعتباری از دارایی مرجع برای مدت معامله فرض می کند.
(ب) مبادله پیش فرض اعتبار
در مورد مبادله پیش فرض اعتباری ، از طرف دیگر ، فروشنده حفاظت فقط در صورتی که یک رویداد اعتباری از پیش تعریف شده از طرف بدهکار دارایی مرجع رخ دهد ، پرداخت پیش فرض اعتباری را انجام می دهد و در عوض یک بار دریافت می کندحق بیمه گزینه یا در صورت لزوم ، حق بیمه سالانه در مورد سررسید طولانی تر.
پرداخت پیش فرض اعتباری ممکن است انجام شود
- به مقدار ارزش ارزش در ازای تحویل فیزیکی دارایی مرجع ، یا
- در قالب جبران خسارت به تفاوت بین مقدار PAR و مقدار بازیابی دارایی مرجع پس از وقوع رویداد اعتباری یا
- به عنوان مبلغ ثابت توافق شده
از آنجا که فروشنده حفاظت موظف است فقط در صورت وقوع یک رویداد اعتباری ، پرداخت پیش فرض اعتباری را انجام دهد ، صرفاً ریسک اعتباری و بنابراین بسته به مشخصات آن ، تنها بخشی از ریسک بازار خاص محافظت می شود. خریدار حفاظت در برابر آن تغییرات در ارزش که به دلیل رویداد اعتباری نیست ، محافظت نمی شود.
به دلیل پرداخت نامتقارن و ساختار ریسک ، چنین محصولاتی از شخصیت اختیاری برخوردار هستند. با کنار گذاشتن پرداخت حق بیمه سالانه ، قراردادها نیز فاقد ویژگی مبادله دوره ای جریان های از پیش تعریف شده پرداخت هستند. با این وجود ، آنها در اینجا به "مبادله" گفته می شود ، اصطلاح معمولاً در صنعت اعتبار. صرف نظر از این ، درمان این محصولات تحت قرار گرفتن در معرض بزرگ و رژیم های گزارش دهنده میلیون وام از مقررات گزینه ها پیروی می کند.
(iii) یادداشت مرتبط با اعتبار
یک یادداشت مرتبط با اعتبار ، اوراق قرضه ای است که توسط خریدار حفاظت صادر می شود که فقط در صورت عدم وقوع یک رویداد اعتباری از پیش تعریف شده برای دارایی مرجع ، با ارزش از سررسید بازخرید می شود. اگر رویداد اعتباری رخ دهد ، یادداشت مرتبط با اعتبار در مدت زمان ثابت بازخرید می شود ، به عنوان مثال ، مبلغ جبران خسارت ، به عنوان مثال ، به تفاوت بین مقدار PAR و مقدار بازیابی دارایی مرجع.
یادداشت مرتبط با اعتبار از این نظر ترکیبی از اوراق قرضه و مبادله پیش فرض اعتباری را تشکیل می دهد. همانطور که در مورد مبادله پیش فرض اعتباری ، فقط ریسک اعتباری از دارایی مرجع تضمین می شود. تغییرات در ارزش ناشی از وقایع غیر از رویداد اعتباری از پیش تعریف شده از طرف دیگر پوشش داده نمی شود.
با این حال ، برخلاف پیش فرض اعتبار و مبادله کل بازده ، فروشنده حفاظت از قبل پرداخت پول خود را در مبلغ وام از قبل انجام می دهد. از طرف خریدار حفاظت ، جمع آوری درآمد حاصل از شماره اعتبار مرتبط با اعتبار ، تأثیر وثیقه پول نقد ریسک اعتباری اصلی را دارد.
iiiتخصیص به کتاب بانکی یا کتاب تجارت
مشتقات اعتباری توسط یک موسسه یا به عنوان واسطه یا به عنوان کاربر نهایی (تضمین یا فرض ریسک های اعتباری) به دست می آیند. آنها در اصل باید به تجارت یا کتاب بانکی اختصاص دهند. با توجه به شخصیت اولیه این بخشنامه ، هیچ الزامی در مورد تخصیص برای آن زمان که فراتر از مواردی که در بخش KWG بخش 1 (12) مشخص شده است ، ایجاد نمی شود.
با این وجود ، تخصیص به کتاب تجارت فقط برای آن دسته از مبادلات بازده یا اعتبار اعتباری امکان پذیر است
- که مشتقات به معنای KWG بخش 1 (11) جمله 4 شماره هستند. 1 و 2 ، یعنی دارایی های مرجع آن اوراق بهادار یا ابزارهای بازار پول طبق بخش KWG 1 (11) جمله 2 و 3 یا
- دارایی های مرجع آن ادعاهایی است که الزامات مربوط به گنجاندن در کتاب معاملات را مطابق با بخش KWG بخش 1 (12) ، یعنی که با هدف فروش مجدد آنها با قصد دستیابی به سود تجاری برگزار می شود ، برآورده می کند و در بازار مشخص می شودبه صورت روزانه.
IVدرمان تحت اصل من
1. الزامات برای تشخیص نظارت بانکی از یک اثر امن
اگر شرایط پیمانکاری یک مشتق اعتبار منجر به انتقال کافی از ریسک های اعتباری شود ، این ممکن است در قسمت دوم هنگام محاسبه دارایی های ریسک وزنی ، و با انتقال کافی از ریسک بازار در قسمت پنجم هنگام محاسبه هزینه های سرمایه ، در قسمت دوم در نظر گرفته شود. برای موقعیت های ریسک بازار.
برای این منظور ، یک موسسه خریدار باید مستند کند که الزامات زیر برآورده می شود. مستندات باید به درخواست دوم به Bundesaufsichtsamt für Das Kreditwesen ارسال شود.
1. 1 اثربخشی انتقال ریسک
یک الزام کلی برای به رسمیت شناختن تأثیر کاهش ریسک مشتقات اعتباری هنگام وزن گیری دارایی های ریسک محافظت شده یا موقعیت های ریسک بازار خریدار حفاظت تحت اصل من این است که اعتبار یا خطرات بازار مورد نظر در یک قابل تأیید به فروشنده حفاظت منتقل می شودو شیوه مؤثردر این زمینه ، باید اطمینان حاصل شود که عواملی که برای ارزیابی ارزش دارایی از اهمیت ویژه ای برخوردار هستند ، از جمله به عنوان مثال. خطرات سیاسی ، در مشخصات رویداد اعتباری در نظر گرفته شده است. به عنوان حداقل ، ورشکستگی بدهکار مرجع باید برای رویداد اعتباری اختصاص یابد.
اثربخشی و اعتبار قانونی انتقال ممکن است توسط بخش حقوقی موسسه حمایت از خرید ثبت شود. این مستندات باید به روشی قابل درک بیان شود که
- انتقال پیش بینی شده ریسک در واقع با شرایط قرارداد حاصل می شود ، یعنی به عنوان مثال ، وقایع اعتباری که باعث پرداخت و همچنین میزان پرداخت پیش فرض می شود به اندازه کافی تعریف شده است و توافق در مورد روش ارزیابی برای آن وجود دارددارایی مرجع ،
- عملکرد منظم قرارداد انجام می شود
- در سیستم های حقوقی احتمالی با مقررات قانونی برخورد نکنید
- و نه با ترتیبات در خود قرارداد یا در توافق نامه های کارشناسی ارشد مربوطه ، مانند حقوق انحصاری فروشنده حفاظت برای اعلام خاتمه.
در صورت استفاده از متون یا متون قرارداد مستند شده توسط انجمن مرکزی بانکها یا موسسات خدمات مالی ، این واقعیت ممکن است در اسناد ذکر شود.
در صورتی که مشتق اعتبار به یک ارز متفاوت از دارایی ریسک یا موقعیت بازار وثیقه می شود ، میزان حفاظت از اعتبار باید به طور مرتب با علامت گذاری به مراحل بازار بررسی شود.
1. 2 هویت دارایی مرجع و دارایی که باید محافظت شود
برای شناخت نظارتی اثر امنیت لازم است که با توجه به مشخصات رویداد اعتباری ، دارایی مرجع و دارایی که باید محافظت شود ، از نظر ریسک اعتباری که طبق قوانین قسمت دو یا ریسک بازار در نظر گرفته می شود ، یکسان هستندطبق قوانین قسمت پنجم در نظر گرفته شود.
1. 2. 1 کتاب بانکی
از آنجا که هم تحقق رویداد اعتباری و هم میزان پرداخت پیش فرض اعتباری تحت تأثیر دارایی مرجع قرار دارد ، اعمال قوانین قسمت دو اثر تضمین شده از دارایی ریسک فقط در صورتی قابل تشخیص است ، در صورتی که دارایی مرجع اساسی مشتق باشد
- بدهکار همان شخص به عنوان دارایی ریسک مورد نظر است ،
- ممکن است در صورت ورشکستگی بدهکار ، نسبت به این دارایی ریسک اولویت نداشته باشد.
- با دارایی ریسک توسط بندهای قراردادی مربوطه در رابطه با رویداد اعتباری تحریک مرتبط است [2].
1. 2. 2 کتاب معاملاتی
هزینه های سرمایه برای عمومی و ریسک بازار خاص در قسمت پنجم بر اساس موقعیت های خالص محاسبه می شود. الزامات مربوط به توری اوراق بهادار یا پاهای اوراق بهادار ناشی از تقسیم مشتقات مندرج در بخش اول بخش 19 (3) برای مشتقات اعتباری بدون محدودیت اعمال می شود. فقط در صورتی که الزامات ذکر شده در آن برآورده شود ، می توان انتظار داشت که دقیقاً مخالف تغییرات قیمت بازار باشد که توجیه یک افست را توجیه می کند.
مبادلات پیش فرض اعتباری و یادداشت های مرتبط با اعتبار فقط در برابر بخش هایی از ریسک خاص بازار که مربوط به رویداد اعتباری است ، محافظت می کند. بنابراین ، تغییرات در ارزش بازار آنها کاملاً منفی با موقعیت پرچین ارتباط نخواهد داشت تا جبران بین موقعیت و مشتق اعتبار در مورد یک موسسه خرید حمایت امکان پذیر نباشد. این ممکن است متفاوت باشد اگر یک موسسه به عنوان واسطه ظاهر شود ، یعنی اگر وضعیت جبران بین موقعیت های طولانی و کوتاه در مشتقات اعتباری در نظر گرفته شود. اما حتی پس از آن ، اصل I بخش 19 (3) غالب خواهد شد.
1. 3 معیار بلوغ در کتاب بانکی
برای تشخیص از نظر نظارت بانکی ، دارایی ریسک که باید از آن محافظت شود ، باید در اصل توسط یک مشتق اعتبار برای کل بلوغ باقیمانده خود تأمین شود.
اگر بلوغ باقیمانده مشتق اعتبار کوتاهتر از آن باشد که دارایی ریسک محافظت شود - عدم تطابق سررسید - ریسک اعتبار برای دوره آینده محافظت نشده با خریدار حفاظت باقی می ماند. با توجه به الزامات معمول در مورد ضمانت نامه یا تأمین امنیت ، تأمین امنیت دارایی ریسک با استفاده از یک مشتق اعتباری نمی تواند در این موارد منجر به کمک به سرمایه شود. با این حال ، شخصیت ویژه مشتقات اعتباری - همانطور که در مقدمه بیان شده است - اجازه می دهد تا درمان در محدوده باریک واگرا شود. بر این اساس ، در مورد عدم تطابق بلوغ ، یک اثر تضمین کننده برای دوره ای که از آن از دارایی ریسک محافظت می شود ، شناخته می شود ، مشروط بر اینکه مشتق اعتبار حداقل یک سال بلوغ باقیمانده داشته باشد.
در این زمینه باید در نظر گرفت که فرض کل ریسک اعتباری از دارایی محافظت شده در پایان سررسید مشتق اعتبار با ریسک رو به جلو مطابقت دارد که یک موسسه در هنگام خرید موقعیت خاص در آینده در معرض آن قرار دارد. این ریسک رو به جلو برای دوره محافظت نشده علاوه بر این باید 50 ٪ از مبنای ارزیابی دارایی ریسک را از طرف خریدار حفاظت حساب کند ، مگر اینکه هزینه سرمایه قبل از محافظت از سطح فراتر رود.
با این حال ، اگر در صورت عدم تطابق بلوغ ، بلوغ باقیمانده مشتق اعتبار کمتر از یک سال باشد ، یک سرمایه امدادرسانی ناشی از پرچین منتفی می شود.
2. وزن در صورت وجود دارایی های ریسک در قسمت دوم اصل I
2. 1 مبادله بازده کل / مبادله پیش فرض اعتبار
2. 1. 1 توجه از طرف خریدار حفاظت
- مبادله کل بازده در برابر تغییرات در ارزش یا
- مبادله پیش فرض اعتباری در برابر خطر پیش فرض توسط بدهکار دارایی ریسک ،
در صورت تحقق الزامات ذکر شده در IV. 1. 1 تا IV. 1. 3 ، مؤسسه حمایت از خرید ممکن است صریحاً تضمین شود. هنگام محاسبه هزینه سرمایه دارایی ریسک ، ممکن است وزن خطر فروشنده حفاظت مطابق با اصل I بخش 13 در نظر گرفته شود [3]. میزان شناخت حراست با اطمینان از پرداخت پیش فرض تعیین می شود ، که باید مطابق با IV. 1. 1 مستند شود.
در مورد عدم تطابق بلوغ ، ریسک رو به جلو باید علاوه بر این شمارش شود ، مگر اینکه بلوغ باقیمانده مشتق اعتبار ، تشخیص اثر تضمین را حذف کند.
اگر هیچ حصیری مؤثر وجود نداشته باشد ، مبادله کل بازده باید به دارایی های ریسک خریدار حفاظت به عنوان معامله مبادله مطابق با اصل I بخش 4 جمله 2 شماره اختصاص یابد. 3. مبادله پیش فرض اعتباری بدون تأثیر تأثیر ، نادیده گرفته می شود زیرا خطر جایگزینی را شامل نمی شود.
2. 1. 2 توجه از طرف فروشنده حفاظت
صرف نظر از این که آیا انتقال ریسک اعتباری از نظر خریدار حفاظت شناخته می شود ، برای اهداف اصل اول تعهدی که توسط فروشنده حفاظت انجام می شود به عنوان معامله خارج از ترازو به معنای بخش اصلی I در نظر گرفته می شود4 جمله 2 خیر. 2 ، که باید در 100 ٪ مبنای ارزیابی مطابق با اصل I بخش 8 شماره حساب شود. 1. هر وثیقه ای در دفع خریدار حفاظت ممکن است توسط فروشنده حفاظت برای کاهش هزینه سرمایه شمرده نشود.
2. 2 یادداشت مرتبط با اعتبار
2. 2. 1 توجه از طرف خریدار حفاظت
فروشنده حفاظت باید در مبنای ارزیابی خود ، یادداشت مرتبط با اعتبار را به عنوان دارایی ورق در ترازنامه درج کند. اگرچه خریدار حفاظت متعهد به یادداشت است ، اما میزان رستگاری هم به وضعیت مالی بدهکار دارایی مرجع و همچنین به خریدار حفاظت بستگی دارد. بنابراین ، یادداشت مرتبط با اعتبار همیشه باید در بالاتر از دو وزن ریسک (خریدار حفاظت/بدهکار مرجع) شمارش شود.
جدول 1: در نظر گرفتن مشتقات اعتباری در کتاب بانکی
| خریدار حفاظت | فروشنده حفاظت | ||
|---|---|---|---|
| اگر اثر امنیتی تشخیص داده شود* | بدون اطمینان از اثر | ||
| مبادله برگشتی کل | به رسمیت شناختن به عنوان ضمانت به علاوه شمارش ریسک رو به جلو در صورت عدم تطابق بلوغ | شمارش به عنوان معامله مبادله | شمارش تعهدات تضمین شده به عنوان معامله خارج از ترازو مطابق با اصل I بخش 4 جمله 2 شماره. 2 |
| مبادله پیش فرض اعتبار | به رسمیت شناختن به عنوان ضمانت به علاوه شمارش ریسک رو به جلو در صورت عدم تطابق بلوغ | بدون شمارش | شمارش تعهدات تضمین شده به عنوان معامله خارج از ترازو مطابق با اصل I بخش 4 جمله 2 شماره. 2 |
| یادداشت مرتبط با اعتبار | به رسمیت شناخته شدن به عنوان وثیقه نقدی به علاوه شمارش ریسک رو به جلو در صورت عدم تطابق بلوغ | بدون شمارش | تخصیص اعتبار مرتبط با اعتبار به دارایی های ریسک در بالاتر از وزن خطر خریدار حفاظت یا بدهکار مرجع |
* مطابق با IV. 1. 1 ، IV. 1. 2. 1 و IV. 1. 3 شناخت اثر امنیت ، پیش فرض انتقال مؤثر ریسک ، هویت دارایی مرجع و ریسک و همچنین در مورد بلوغ باقیمانده کمتر از یک سال بلوغ است. مطابقت با مشتق اعتبار و دارایی ریسک محافظت می شود.
3. وزنه برداری در مورد موقعیت های ریسک کتاب در بخش پنجم از اصل I
3. 1 مبادله بازگشت کل
اگر الزامات اصل I بخش 19 (3) برآورده شود ، موقعیت طولانی موجود در دارایی و موقعیت کوتاه ناشی از مؤلفه امنیتی مبادله کل بازده ممکن است در بخشی از خریدار حفاظت جبران شود.
3. 2 مبادله پیش فرض اعتبار
ریسک خاص بازار ذاتی در مبادله پیش فرض اعتباری باید با استفاده از موقعیت مصنوعی در نظر گرفته شود که در هنگام وقوع رویداد اعتباری و با سررسید مبادله پیش فرض اعتبار (مؤلفه امنیتی) به پرداخت پیش فرض اعتبار وعده داده شده می پردازد. این باید با ارزش اسمی ، یعنی بدون تخفیف وزن شود. از آنجا که پرداخت پیش فرض اعتبار نشان دهنده ریسک خاص بازار در رابطه با بدهکار دارایی مرجع است ، باید به عنوان بدهکار وی در نظر گرفته شود. در محاسبه هزینه جزئی سرمایه برای ریسک عمومی بازار ، پرداخت پیش فرض اعتباری نادیده گرفته می شود.
فروشنده حفاظت باید شامل ریسک خاص بازار باشد که از طریق مبادله پیش فرض اعتبار به عنوان موقعیت طولانی مصنوعی فرض شده است ، خریدار حفاظت باید آن را به عنوان موقعیت کوتاه مصنوعی در بر بگیرد. اگر خریدار حفاظت از مبادله پیش فرض اعتباری به دست نیاورد ، هیچ خطر خاصی از بازار را فرض نمی کند ، علاوه بر موقعیت ریسک بازار ، هیچ ریسک خاصی در بازار حساب نمی شود. اما موقعیت کوتاه باید در نظر گرفته شود ، به عنوان مثال ، اگر یک موسسه فروش حفاظت از ریسک اعتباری به عنوان واسطه فروش کند.
به عنوان یک قاعده کلی ، موسسات ممکن است موقعیت های مصنوعی را در پرداخت پیش فرض اعتباری مربوطه که از مبادلات پیش فرض اعتبار حاصل شده است ، جبران کنند ، فقط در صورتی که الزامات مطابق با اصل I بخش 19 (3) برآورده شوند.
اگر خریدار حفاظت موظف باشد حق بیمه دوره ای را به فروشنده حفاظت بپردازد ، هر دو طرف باید هنگام محاسبه هزینه سرمایه جزئی برای ریسک عمومی بازار ، این پرداخت را به عنوان مؤلفه تأمین مالی مبادله در نظر بگیرند. علاوه بر آن ، هیچ ریسک عمومی بازار در نظر گرفتن موقعیت در مبادله پیش فرض اعتباری نیست.
3. 3 اعتبار مرتبط با اعتبار
یک یادداشت مرتبط با اعتبار را می توان ترکیبی از وام و مبادله پیش فرض اعتباری در نظر گرفت. اگر یادداشت مرتبط با اعتبار به موقعیت های ریسک کتاب تجارت اختصاص یابد ، فروشنده حفاظت باید حساب کند
- موقعیت طولانی در اوراق قرضه صادر شده توسط خریدار حفاظت هنگام محاسبه هزینه های جزئی سرمایه برای ریسک عمومی و خاص بازار و
- صرفاً برای منطقه ریسک خاص بازار ، علاوه بر این ، یک موقعیت طولانی مصنوعی با حداکثر کاهش مبلغ بازخرید اعتبار یادداشت مرتبط و مربوط به بدهکار مرجع (مؤلفه امنیتی مبادله پیش فرض اعتبار).
اگر خریدار حفاظت از اعتبار مرتبط با اعتبار به موقعیت های ریسک کتاب معاملات مطابق با بخش KWG 1 (12) جمله 1 شماره اختصاص دهد. 2 ، او باید حساب کند
- یک موقعیت کوتاه در یادداشتی که توسط خودش هنگام محاسبه هزینه های جزئی سرمایه برای ریسک بازار عمومی صادر شده است ، و
- برای مساحت ریسک خاص بازار ، یک موقعیت کوتاه مصنوعی که به حداکثر کاهش مبلغ بازخرید یادداشت مرتبط با اعتبار و مربوط به بدهکار مرجع (مؤلفه تأمین اعتبار مبادله پیش فرض اعتبار) می رسد.
اما مشابه با مبادله پیش فرض اعتبار ، هیچ ریسک خاصی در بازار علاوه بر موقعیت خطر بازار برای محافظت از آن ، شمارش نمی شود ، به شرط آنکه خریدار حفاظت از طریق اعتبار مرتبط با اعتبار ، هیچ ریسک خاص بازار خاص دیگری را فرض نمی کند.
جدول 2: در نظر گرفتن مشتقات اعتباری در کتاب تجارت
| خریدار حفاظت | فروشنده حفاظت | ||
|---|---|---|---|
| مبادله برگشتی کل | خطر عمومی بازار | موقعیت کوتاه در دارایی مرجع (جبران در برابر موقعیت طولانی در ابزار محافظت شده ممکن است موضوع بخش 19 (3)) و موقعیت طولانی به عنوان مؤلفه تأمین مالی | موقعیت طولانی در دارایی مرجع و موقعیت کوتاه از مؤلفه تأمین مالی |
| خطر بازار خاص | موقعیت کوتاه در دارایی مرجع (جبران در برابر موقعیت طولانی در ابزار پرچین ممکن است موضوع بخش I بخش 19 (3)) | موقعیت طولانی در دارایی مرجع | |
| مبادله پیش فرض اعتبار | خطر عمومی بازار | شمارش مؤلفه تأمین مالی به عنوان موقعیت در مورد پرداخت حق بیمه دوره ای | شمارش مؤلفه تأمین مالی به عنوان موقعیت در مورد پرداخت حق بیمه دوره ای |
| خطر بازار خاص | موقعیت کوتاه مصنوعی در مبلغ پرداخت پیش فرض اعتبار در هنگام وقوع رویداد اعتباری مربوط به بدهکار مرجع و با سررسید معامله مبادله ، اما فقط تا آنجا که بیش از موقعیت محافظت می شود ، شمارش می شود | موقعیت طولانی مصنوعی در مبلغ پرداخت پیش فرض اعتبار در هنگام وقوع رویداد اعتباری مربوط به بدهکار مرجع و با سررسید معامله مبادله | |
| یادداشت مرتبط با اعتبار | خطر عمومی بازار | موقعیت کوتاه در اوراق قرضه خود | موقعیت طولانی در اوراق قرضه صادرکننده |
| خطر بازار خاص | موقعیت کوتاه مصنوعی در مبلغ پرداخت پیش فرض اعتبار در هنگام وقوع رویداد اعتباری مربوط به بدهکار مرجع و با سررسید یادداشت ، اما فقط تا آنجا که بیش از موقعیت محافظت می شود ، شمارش می شود | موقعیت طولانی در وام صادرکننده و علاوه بر این در مبلغ پرداخت پیش فرض اعتبار در هنگام وقوع رویداد اعتباری مربوط به بدهکار مرجع و با سررسید یادداشت |
4- خطر طرف مقابل
4. 1 کتاب بانکی
اگر با استفاده از اصل I ، مشتق اعتباری مطابق مقررات قسمت دوم وزن شود ، هیچ توجه اضافی به ریسک طرف مقابل از مشتق از طرف فروشنده حفاظت لازم نیست زیرا شکست احتمالی خریدار حفاظت باعث فروشنده حفاظت می شودهیچ ضرر بیش از سطح ضمانت که قبلاً مطابق با IV. 2. 1. 2 در نظر گرفته شده است.
اگر اثر تضمین شده از مشتق اعتبار از طرف خریدار حفاظت شناخته شود ، ممکن است دارایی ریسک محافظت شده در وزن خطر فروشنده حفاظت حساب شود. با توجه به ریسک طرف مقابل علاوه بر این ، خطر واقعی را اغراق می کند. با این حال ، اگر الزامات تشخیص اثر امنیت برآورده نشود ، این متفاوت است. در این حالت - همانطور که در زیر IV. 2. 1. 1 ذکر شد - مبادله کل بازده که خریدار حفاظت از پرداختهای دوره ای دریافت می کند باید به عنوان مبادله به دارایی های ریسک اختصاص یابد ، با در نظر گرفتن ریسک طرف مقابل.
4. 2 کتاب معاملاتی
4. 2. 1 مبادله بازگشت کل
در مورد مبادله کل بازده ، بسته به توسعه ارزش دارایی مرجع ، هم خریدار حفاظت و هم فروشنده حفاظت ممکن است تحت تأثیر عدم موفقیت طرف مقابل قرار بگیرند. بنابراین ، هر دو طرف باید مطابق با اصل I بخش 27 (1) شماره ، ریسک مخالف را وزن کنند. 4
4. 2. 2 مبادله پیش فرض اعتبار
در مورد مبادله پیش فرض اعتباری ، خطر عدم موفقیت طرف مقابل به صورت نامتقارن گسترش می یابد: جدا از پرداخت حق بیمه سالانه ، در صورت لزوم ، فروشنده حفاظت از ضرر خریدار حفاظت رنج نمی برد ، در حالی که خریدار حفاظت ممکن است متحمل شوددر صورت عدم موفقیت فروشنده حفاظت و قرارداد جایگزینی ، هزینه های جایگزینی هزینه می شود. خریدار حفاظت باید با استفاده از اصل I بخش 27 (1) شماره ، این موضوع را در نظر بگیرد. 4
4. 2. 3 اعتبار مرتبط با اعتبار
در مورد یک یادداشت مرتبط با اعتبار ، ریسک طرف مقابل که توسط فروشنده حفاظت از خرید یادداشت فرض شده است ، با خطر عدم موفقیت صادرکننده یکسان است. این در حال حاضر در نظر گرفته شده است زیرا وام باید به عنوان موقعیت طولانی تحت موقعیت های علاقه خالص ریسک در بازار شمارش شود. فراتر از این ، هیچ خطر دیگری برای طرف مقابل در نظر گرفته نمی شود.
خریدار حفاظت نیازی به در نظر گرفتن ریسک عدم موفقیت طرف مقابل برای مؤلفه مبادله پیش فرض اعتباری ناشی از تقسیم یادداشت مرتبط با اعتبار است زیرا فروشنده حفاظت قبلاً هنگام خرید یادداشت تعهد خود را انجام داده است.
4. 3 افزودنی
ریسک طرف مقابل باید مطابق با روش علامت گذاری به بازار مطابق با اصل I انجام شود. بخش 10. جدول لیست افزودنی هایی که هنگام استفاده از روش مارک به بازار استفاده می شود (اصل I بخش 10 جدول 1)هیچ دسته جداگانه ای برای خطرات اعتباری ارائه نمی دهد. اگرچه هنوز هیچ آمار تجربی در مورد تغییر در ارزش مشتقات اعتبار در دسترس نیست ، اما استفاده از بالاترین دسته افزودنی ، همانطور که معمولاً در چنین مواردی مورد نیاز است ، تجویز نمی شود.
با توجه به ظرفیت امنیت مختلف مبادلات بازده کل و اعتباری ، افزودنی های مختلفی اعمال می شود.
4. 3. 1 مبادله بازگشت کل
مبادلات برگشتی کل موقعیت مصنوعی را در دارایی مرجع ایجاد می کند تا تصور شود که توسعه مقدار در درجه اول توسط همان عوامل دارایی مرجع تعیین می شود. بر این اساس ، مبادلات کل بازده ، دسته بندی افزودنی قابل استفاده در دارایی های اساسی مبادله را جذب می کند.
4. 3. 2 مبادله پیش فرض اعتبار
با این حال ، عامل اصلی تعیین توسعه هزینه جایگزینی احتمالی آینده در مورد مبادله پیش فرض اعتبار ، توسعه جایگاه مالی بدهکار از دارایی مرجع است. از دسته های احتمالی ، عامل خطر "جایگاه مالی" تاکنون به بهترین وجه توسط ریسک مربوط به قیمت سهام نشان داده شده است زیرا دومی شامل جنبه فرعی در رابطه با وام دهنده است. تا زمان اطلاع بیشتر ، افزودنی های قابل استفاده در معاملات مربوط به قیمت سهام نیز باید در مبادلات پیش فرض اعتبار اعمال شوند. اگر دارایی مرجع به معنای یک مقاله واجد شرایط به معنای اصل I بخش 23 (3) جمله 2 باشد ، ممکن است از افزودنیهای قابل استفاده در معاملات مربوط به بهره استفاده شود.
جدول 3: توجه به ریسک طرف مقابل که در مشتقات اعتباری با توجه به بخش اول 9 ، 27 (1) شماره 4
در صورتی که دارایی مرجع یک مقاله واجد شرایط باشد ، برای معاملات مربوط به نرخ بهره قابل استفاده است
افزودنی مربوط به قیمت سهام در همه موارد دیگر
* یک ریسک طرف مقابل فقط باید در صورتی که اثر امنیت به رسمیت شناخته نشود و در این صورت ، صرفاً از طرف خریدار حفاظت باشد. افزودنی که در این مورد اعمال می شود بستگی به ماهیت دارایی مرجع دارد.
V. درمان تحت مقررات مربوط به قرار گرفتن در معرض زیاد و رژیم گزارش دهنده میلیون وام
1. مقررات مربوط به قرار گرفتن در معرض زیاد
1. 1 مبادله بازده کل / مبادله پیش فرض اعتبار
در مورد خریدار حفاظت ، تأثیر امنیت از مبادلات برگشتی کل ، که تحت رژیم بزرگ قرار گرفتن در معرض تأیید است ، شبیه به تأثیر مبادلات پیش فرض اعتبار است. با این حال ، با توجه به فروشنده حفاظت ، اختلافات ناشی از ساختارهای مختلف پرداخت و ریسک این دو دسته محصول همانطور که قبلاً در مقدمه ذکر شد. با توجه به شخصیت گزینه ای مانند مبادلات پیش فرض اعتبار ، قوانین برای گزینه ها و به جای آن باید مبادله ها به حدی اعمال شود که با توجه به مقررات مربوط به قرار گرفتن در معرض بزرگ و گزارش های میلیون وام متفاوت باشد.
1. 1. 1 توجه از طرف خریدار حفاظت
(الف) تصدیق اثر امنیت
(ب) قرار گرفتن در معرض فروشنده حفاظت
1. 1. 2 توجه از طرف فروشنده حفاظت
(i) مبادله کل بازگشت
هنگام محاسبه استفاده از محدودیت های بزرگ قرار گرفتن در معرض بزرگ [8] ، فقط یک قرار گرفتن در معرض به جای هر دو ، یعنی بالاتر ، باید در نظر گرفته شود. دلیل این امر این است که ریسک طرف مقابل می تواند خود را فقط یک بار از نظر اقتصادی تحقق بخشد ، یا از طریق کاهش ارزش دارایی مرجع ، که همراه با هزینه های جایگزینی منفی از معامله مبادله یا در صورت هزینه های جایگزینی مثبت از طریق یک شکست است. از خریدار حفاظت. برای محاسبه هزینه های سرمایه برای موقعیت های اضافی احتمالی ، موارد فوق به طور مشابه اعمال می شود. این در اصل با درمان تحت موقعیت های کتاب بانکی مطابقت دارد.
(ب) مبادله پیش فرض اعتبار
تعهد به خریدار حفاظت ، که شبیه موقعیت یک نویسنده گزینه Put است ، در معرض قرار گرفتن در معرض جداگانه نیست.
1. 2 یادداشت مرتبط با اعتبار
1. 2. 1 توجه از طرف خریدار حفاظت
(الف) تصدیق اثر امنیت
(ب) قرار گرفتن در معرض فروشنده حفاظت
از نظر خریدار حفاظت ، یادداشت مرتبط با اعتبار ، هیچ گونه قرار گرفتن در معرض بخش KWG بخش 19 (1) را تشکیل نمی دهد. بنابراین ، توافق نامه تضمین محدودیت های بزرگ در معرض را تحمل نمی کند.
1. 2. 2 توجه از طرف فروشنده حفاظت
هنگام محاسبه میزان استفاده از مجموع محدودیت‌های مواجهه بزرگ [13]، تنها یک مبلغ وام (بالاتر) باید در نظر گرفته شود. دلیل این امر این است که ریسک طرف مقابل فقط یک بار می تواند خود را از نظر اقتصادی تحقق بخشد - یعنی تا حداکثر سطح مبلغ فرضی اسکناس. برای محاسبه هزینه سرمایه برای موقعیت های مازاد احتمالی موارد فوق به طور مشابه اعمال می شود.
2. گزارش میلیون وام
2. 1 در نظر گرفتن بخشی از خریدار حفاظت
برخلاف رژیم مواجهه بزرگ، وام محافظت شده توسط یک مشتق اعتباری باید به طور کامل در گزارش دهی میلیون وام گنجانده شود، زیرا هیچ مبنای قانونی برای معافیت از الزامات گزارشگری وجود ندارد.
قرار گرفتن در معرض فروشنده حفاظتی از بازده کل یا سوآپ پیش‌فرض اعتباری باید گزارش شود، اگر اثر تضمینی آنها در رژیم مواجهه بزرگ طبق V. 1. 1. 1 (الف) در نظر گرفته شود. در غیر این صورت، تسهیلات مطابق V. 1. 1. 1 (ب) بند دوم اعمال می شود، یعنی در مورد پوشش ناقص، مشتق اعتباری به عنوان وام در نظر گرفته نمی شود.
صدور یادداشت اعتباری در این زمینه مشمول الزامات گزارشگری نیست.
2. 2 در نظر گرفتن بخشی از فروشنده حفاظت
مشابه مفاد رژیم مواجهه بزرگ تحت V. 1. 1. 2 و V. 1. 2. 2، در مورد سوآپ بازده کل و یادداشت های اعتباری باید دو مواجهه گزارش شود - با توجه به مؤسسه صادرکننده خرید حفاظت و بهبدهکار مرجع
از سوی دیگر، اگر مؤسسه‌ای برای وام از طریق سوآپ پیش‌فرض اعتبار تأمین می‌کند، از سوی دیگر، تنها باید میزان مواجهه را به بدهکار مرجع گزارش دهد که ناشی از نوشتن گزینه فروش است.
VI. اظهارات پایانی
اگر مؤسسه مشتقات اعتباری را خریداری کند و یا از آنها برای پوشش دارایی‌های ریسک استفاده کند یا آنها را به موقعیت خالص تخصیص دهد، گزارش حسابرسی در مورد حساب‌های سالانه باید در مورد انطباق با الزامات مربوط به اثربخشی انتقال ریسک‌های اعتباری اظهارنظر کند. علاوه بر این، باید به تأثیر بر ساختار ریسک اعتباری، به ویژه روندهای احتمالی به سمت تمرکز، در مورد همه مؤسساتی که تجارت مشتقات اعتباری را انجام می دهند، رسیدگی کند.
در پایان، مایلم به این نکته اشاره کنم که بیانیه من در مورد حداقل الزامات برای فعالیت های تجاری موسسات اعتباری بدون محدودیت در مورد مشتقه های اعتباری اعمال می شود.
[1]
این دستورالعمل های شورای جوامع اروپایی 89/647/EEC از 18 دسامبر 1989 - دستورالعمل نسبت Solvency - و 93/6/EEC از 15 مارس 1993 - دستورالعمل کفایت سرمایه - از یک سو و سرمایه توافق نامهکمیته نظارت بانکی در ژوئیه 1988 ، که توسط اصلاحیه برای گنجاندن خطرات بازار ژانویه 1996 ، از طرف دیگر تکمیل شده است.
[2]
این الزامی که در توافق نامه های مستر معمولاً بند پیش فرض متقاطع یا تعهد نامیده می شود ، به منظور اطمینان از وقوع رویداد اعتباری در مورد دارایی ریسک نیز باعث می شود که پرداخت از مشتق اعتبار را بر اساس دارایی مرجع ایجاد کند.
[3]
وزن تسهیل شده مطابق با اصل I بخش 13 (4) شماره. 1 منتفی است.
Großkredit- und Millionenkreditverordnung - مقررات حاکم بر قرار گرفتن در معرض بزرگ و گزارش های میلیون وام
[4]
[5]
[6]
[7]
[8]
[9]
[10]
محدودیت های بزرگ در معرض قرار گرفتن در معرض ، محدودیت گزارش قرار گرفتن در معرض بزرگ ، محدودیت های بزرگ در معرض قرار گرفتن
